CPI上升不会制约货币政策 疏通传导机制是关键

  CPI上升不会制约货币政策 疏通传导机制是关键

段思宇

9月10日公布的8月CPI与PPI持续分化,食品价格略超预期,大部分分析师认为,目前通胀风险总体可控,因此央行货币政策仍有较大操作空间。

今年以来,央行货币政策的重心始终强调疏通货币政策传导机制。光大证券固收首席分析师张旭对第一财经记者表示,央行真正想要解决的是货币政策的结构问题而非总量问题。 货币政策的直接化和结构化可以有效地解决这些问题,我国的货币政策正在逐步体现出这样的属性。 他说。

货币政策存宽松空间

国家统计局公布数据显示,8月CPI同比上涨2.8%,预期2零点棋牌.6%,前值2.8%;PPI同比-0.8%,预期-0.9%,前值-0.3%。具体来看,CPI同比增速略高于市场预期主要是由于食品价格上涨,特别是猪肉价格同比上涨较快带动物价上涨所致;而PPI的通缩扩大主要是因生产资料下行,工业生产面临一定压力。

中信证券固收首席分析师明明对第一财经记者表示, 受PPI下行、需求不足等影响,未来货币政策存在宽松空间。对债市而言,短期来看通胀的威胁并不足惧,当前通胀分化加剧也不会对债市形成大幅扰动。另外,8月通胀数据并没有超预期的部分,市场前期对通胀的担忧延后至年底。

民生银行首席研究员温彬也称,总体看,目前我国通胀水平总体可控,货币政策仍有宽松空间,需要进一步畅通货币政策传导机制,降低实体经济融资成本,稳定投资和消费,确保宏观经济继续运行在合理区间。 针对当前内外部经济形势变化,需要保持宏观调控政策定力,协调好积极财政政策和稳健货币政策的关系。 他说道。

至于通胀数据后期走势,业内的主流观点是CPI上升可能性加大,或在3%上下波动;PPI近期仍将处于负区间。其中,猪肉和相关替代品是下一阶段CPI走势观察的聚焦点。

那么,CPI的上升是否会制约货币政策的宽松?对此,不少业内人士认为,并不大可能,货币政策受多方面因素影响,CPI只是其中一个方面,而且本轮CPI是由供给因素推动的。中金宏观分析称, 鉴于供给驱动通胀持续性往往偏弱,近期食品价格上涨不太可能成为货币政策操作的主要制约因素。随着中国经济的转型和结构调整,食品在消费总支出中的份额持续下降,央行和市场可能会将核心CPI和PPI等视为广义通胀和名义投资回报的更有效指标。

中金宏观称,当前中国有必要也有空间适当放松货币政策,9月4日国常会以及9月6日的降准也印证了这个判断。CPI逼近3%、叠加结构性去杠杆和金融防风险的长期政策目标,可能在一定程度上制约货币政策放松的力度和形式。比如,相对于贷款利率,目前居民存款利率的下行空间有限。

(责任编辑:零点棋牌)

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